英国政界人士正在就改变英国央行向商业银行支付利息的方式进行辩论，以便在下个月的大选之前创造更多的财政空间。最激进的提议来自右翼政党“改革英国”(Reform UK)的Nigel Farage，他在过去的周末主张取消央行准备金的利息以为政府每年节省350亿英镑。不过，工党影子财政大臣Rachel Reeves则在周二警告称，即使是对英国央行向商业银行支付利息的方式进行轻微调整，也会对货币政策传导构成威胁。

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多年来，英国央行向商业银行支付利息并不是一个问题，因为英国央行在过去多年里总能实现盈余。不过，随着利率飙升，情况发生了变化。英国央行如今正面临损失，因为该央行支付给商业银行的准备金利息高于其所持债券的票面收益。

这种不匹配在之前就曾被讨论。今年3月，英国前首相、工党领袖Gordon Brown就提议修改英国央行量化宽松计划的相关规则。这一迹象表明，工党可能会效仿欧洲央行的分级准备金利率体系。

不过，Rachel Reeves认为，这一改革可能会影响货币政策的传导，因为补偿性准备金是高利率渗透到实体经济的方式之一。Rachel Reeves补充称，她的政党“没有计划”改变这一点。

此外，对这一问题的改革可能也将对英国银行业产生影响。2009年至2021年间，由于英国央行为提振经济而实施的量化宽松计划，英国央行准备金利率飙升。英国国民西敏寺银行集团、劳埃德银行集团、巴克莱银行和桑坦德银行去年从英国央行准备金利息中共赚了92.3亿英镑。

Bloomberg Intelligence估计，对英国央行向商业银行支付准备金利息的方式的调整可能会给该国的贷款机构带来约15亿英镑的损失。包括Tomasz Noetzel在内的分析师表示：“如果政策走得太远，英国央行将失去对货币市场利率的控制。在英国央行正在考虑何时降息之际，这也可能扰乱货币政策的传导方式。”

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责任编辑：郭明煜 铜仁期货配资